Заседание Банка России по ключевой ставке 11 сентября станет одним из главных событий для российского финансового рынка. Большинство экспертов, опрошенных Finam.ru, ожидают, что регулятор сохранит показатель на уровне 14% годовых. При этом аналитики «Финама» допускают и менее вероятный вариант – снижение ставки до 13,75%.
В целом прогнозы участников рынка до конца года укладываются в диапазон 13,5-14%. Однако важно будет не только само решение ЦБ, но и его дальнейшие сигналы. От позиции регулятора будет зависеть реакция сразу нескольких сегментов рынка.
Как решение ЦБ повлияет на облигации
Для рынка облигаций наиболее благоприятным сценарием остается продолжение цикла снижения ставок. По словам кандидата экономических наук, старшего преподавателя кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Плеханова Андрея Санакоева, ОФЗ напрямую выигрывают от перспективы более дешевых денег.
Если инвесторы будут рассчитывать на дальнейшее снижение ключевой ставки, доходности облигаций могут пойти вниз, а их рыночная стоимость, напротив, вырасти. При этом многое зависит от того, насколько быстро рынок ожидает дальнейшего смягчения политики ЦБ.
Руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая считает, что при относительно стабильной ключевой ставке до конца года инвесторам стоит в первую очередь обращать внимание на купонный доход.
В числе наиболее интересных инструментов она выделила:
- надежные корпоративные облигации с фиксированным купоном и небольшой дюрацией;
- короткие флоатеры, сочетающие высокий купон с относительно низкой волатильностью;
- долгосрочные ОФЗ для тех, кто готов зафиксировать высокую доходность на продолжительный срок;
- квазивалютные инструменты.
При этом рассчитывать на быстрый рост стоимости долгосрочных ОФЗ пока не стоит. В ближайшее время их цены могут сильно колебаться.
Что произойдет с акциями
Для российского фондового рынка сохранение ключевой ставки на отметке 14% само по себе, скорее всего, не станет ни сильным позитивным, ни негативным фактором. По мнению руководителя отдела анализа акций «Финама» Натальи Малых, такой сценарий уже в большей степени учтен в котировках.
Если же ЦБ неожиданно снизит ставку на 25 базисных пунктов, индекс Мосбиржи может получить дополнительный импульс и вырасти примерно на 3-5%.
Сильнее всего потенциальное смягчение монетарной политики поддержит компании, для которых большее значение имеет стоимость заемных средств. В первую очередь речь идет о:
- девелоперах, зависящих от стоимости ипотечного финансирования;
- компаниях с высокой долговой нагрузкой;
- циклических предприятиях, в том числе металлургических.
При этом компании с крепким балансом и большими денежными резервами получат меньшую выгоду. Для них снижение ставок означает сокращение доходов от размещения свободных средств.
Помните, что любые инвестиции − это рисковое вложение. О чем стоит знать, прежде чем вложить куда-то свои деньги, узнайте тут.
Санакоев также не ожидает серьезной негативной реакции акций, если ЦБ оставит ставку на прежнем уровне. В этом случае для инвесторов важнее окажется не сама цифра, а тон заявления регулятора.
Если Банк России даст понять, что пауза временна и при дальнейшем замедлении инфляции остается возможность снижения ставки, это станет позитивным сигналом для банков, девелоперов и других компаний с высокой кредитной нагрузкой.
Как отреагирует рубль
Связь между ключевой ставкой и курсом рубля сейчас не настолько прямолинейна, как раньше. Санакоев отметил, что реальная процентная ставка остается высокой, поэтому рублевые активы по-прежнему сохраняют привлекательность.
Однако на валютный рынок одновременно влияют другие факторы:
- состояние внешней торговли;
- цены на нефть;
- объем импорта;
- операции Минфина;
- геополитическая ситуация.
Поэтому даже сохранение «ключа» на уровне 14% маловероятно приведет к заметному укреплению рубля. Если рынок заранее ожидает такого решения, большая часть эффекта уже учитывается в курсе.
Неожиданное снижение ставки, напротив, может краткосрочно надавить на российскую валюту из-за снижения привлекательности рублевых инструментов. При этом резкого движения только из-за решения ЦБ эксперты не ожидают.
Сколько будет стоить доллар
Аналитик «Финама» Александр Потавин считает, что основным фактором для рубля в сентябре станут не столько действия ЦБ, сколько операции Минфина с валютой.
3 сентября стало известно о сокращении покупок валюты в рамках бюджетного правила. Решение принято из-за прогнозов по нефтегазовым доходам. В сентябре в бюджет должно поступить дополнительно 100,7 млрд рублей. В августе фактические доходы оказались на 45 млрд выше базового уровня.
В результате с 7 сентября чистый объем покупок валюты должен снизиться примерно до 1,9 млрд рублей в день. В прошлый период этот показатель составлял около 5,9 млрд рублей.
Таким образом, спрос со стороны государства сократится примерно на 67%. Для рубля это является позитивным фактором, поскольку на рынке становится меньше дополнительного спроса на иностранную валюту.
На этом фоне Потавин прогнозирует, что в сентябре доллар будет находиться в диапазоне 85-88 рублей. Китайский юань, по его оценке, останется около 12,6-13 рублей.
Что это значит для россиян:
- При сохранении ключевой ставки на уровне 14% кредиты останутся дорогими, а вклады – доходными;
- Снижение ставки до 13,75% может дать надежду на удешевление кредитов в будущем. Однако для большинства заемщиков пока ничего не изменится;
- Рынок акций и облигаций отреагирует в основном на сигналы ЦБ, а не на сам показатель ставки. Для обычного инвестора это означает волатильность вложений;
- Заметной реакции рубля на решение ЦБ не будет, курс останется в диапазоне 85-88 за доллар;
- Снижение покупок валюты Минфином в сентябре – главный фактор поддержки рубля, что может замедлить рост цен на товары и услуги для населения;
- На нашем сайте вы можете следить за курсом валют в режиме онлайн;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
